> 数据图表我想了解一下实际利率持续回落至负值区间（%）2026-3-3我们从长、中、短期三个逻辑来进行推演。首先从短期来看，居民定期存款属于资产配置中风险偏好最低的部分，以获取固定利息收入为核心诉求，因此受利率变化和购买力变化影响最大。以工行一年期定存利率作为名义利率，通过 CPI 的调整得到实际利率，可以发现随着 CPI 到 2 月回升至 1.3%，实际利率快速下降为负值，意味将钱存一年定期后的购买力在缩水，理论上居民的消费倾向提升，储蓄意愿下降。另一个重要的短期因素是收入预期。当前中国居民收入预期呈现增速放缓、信心偏弱特征。2025 年居民可支配收入名义增长 5%，与 GDP 增速一致，同时房地产深度调整导致财富效应减弱，就业结构性错配加剧焦虑，是压制预期的主要因素。2026 年，随着稳定楼市政策落地、基建投资等民生投入加大，以及高技术制造业就业吸纳能力增强，收入预期有望温和修复。虽难以快速回归疫情前高位，但在政策托底与结构转型双重支撑下，居民收入信心预计将渐进改善，呈现稳中趋升的积极态势。华创证券公共服务
