> 数据图表一起讨论下26 年 12 月空调外销 1925 万台，同比-3.50%2026-3-4筑底改善，维持“推荐”评级。12 月空调内外销出货同比降幅均显著收窄至中低个位数，好于此前排产预期，内销龙头安装卡表现好于行业，集中度趋势向上展望后续，需求弱平稳成本上行，内销格局价格展望可适当积极，外销有望随基数走低迎来一阶拐点，板块整体出口修复趋势向上，龙头外销订单指引较好，OBM 势能强劲，产能布局领先，修复阶段有望好于线性预期。当下白电相对估值已至历史低位，高质量高股息，推荐美的集团、海尔智家、海信家电及格力电器。风险提示：原材料成本大幅上涨，关税及外需不确定性。国联民生证券大消费
