> 数据图表咨询大家可比公司估值表（2026.3.24）2026-3-3规模效应下毛利率提升，发力外卖业务导致外卖开支占比提升。2025 年毛利率 68.3%同比1.9pct，主要由于集中采购及招标安排导致采购成本下降员工成本占比 26.1%同比0.3pct，使用权资产折旧占比 5.1%同比-0.2pct，其他租金占比 1.9%同比-0.1pct其他折摊占比 5.0%同比-0.7pct，主要由于进一步优化开店策略，每间新餐厅的装修成本降低水电煤开支占比 3.6%同比-0.1pct，外卖服务开支 4.3%同比1.1pct，其他开支占比 9.8%同比持平。风险提示：消费需求疲软，行业竞争加剧，食品安全问题。国泰海通综合其他
