> 数据图表如何了解2.新经济政策(1969-1972):石油危机之前滞胀就已经来了
2026-3-52.新经济政策(1969-1972):石油危机之前滞胀就已经来了◆ 1970年，美联储最后的守门员威廉·马丁被换掉其实并不意外，其中夹杂着他和尼克松的“旧恨”与“新仇”。1)“旧恨”:1960年时任副总统的尼克松第一次参与大选，同期威廉·马丁坚持紧缩政策，导致经济衰退，最终民主党肯尼迪胜选，尼克松也将败选原因部分归咎于美联储货币政策。事实上，威廉·马丁在两党竞争中始终保持了独立性，并在1968年大选期间也采取紧缩政策，执政的民主党败给了共和党的尼克松。2)“新仇”:1969年尼克松上台之后，威廉·马丁为了抑制通胀继续维持紧缩政策，尽管CPI最终在6%附近得到控制，但失业率飙升，1969年12月时为3.5%，1970年1月就上升至3.9%，2月则升至4.2%，衰退阴霾逐步降临，严重威胁到了1970年共和党中期选举。图表10：1968年开始威廉·马丁大幅收紧货币政策联邦基金利率M2 yoy图表11：1970年CPI得到控制但失业率飙升CPI yoy失业率（右）10%9%8%7%6%5%4%3%2%7%6%5%4%3%2%1%1966196719681969197019661967196819691970数据来源：Wind，财通证券研究所7%6%5%4%3%11 
