> 数据图表如何解释2.新经济政策(1969-1972):石油危机之前滞胀就已经来了2026-3-52.新经济政策(1969-1972):石油危机之前滞胀就已经来了◆ 推动伯恩斯替代威廉·马丁成为美联储主席，一方面是尼克松希望加强货币政策掌控力，更深层次原因，是经历黄金60年代之后，人们认为大通胀是“暂时性”的，而更加害怕经济衰退。◆ 经历了60年代的低通胀和高增长，很多学者逐步认为战时的高通胀乃至滞胀已经渐行渐远，威廉·马丁等传统学者和观点可能已经落后于时代，2010s期间的通胀更来自于工会、医改、国际政治等非经济因素，美联储的工作应该是预防衰退。◆ 在1970-1972年间看到了一番离奇景象:一边是美联储放水刺激经济、一边是白宫出台政策限制通胀。图表12：1970年伯恩斯就任后开启大宽松图表13：1970-1971年已经实质滞胀联邦基金利率M2 yoyCPI yoy失业率（右）14%12%10%8%6%4%2%0%10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%19701971197219731970197119721973数据来源：Wind，财通证券研究所7%6%5%4%3%12财通证券综合其他
