> 数据图表怎样理解3.两次石油危机(1973-1979):外生冲击掩盖经济过热本质2026-3-53.两次石油危机(1973-1979):外生冲击掩盖经济过热本质◆ 为什么70年代美国经济能够过热到前所未见的高度?一是白宫和联储对于美国经济“下台阶”普遍不认同，试图采取大规模刺激政策促进经济重回高峰;二是社会各界将通胀成因归结为“暂时性、非经济”的工会、政治等因素，不赞同以失业和衰退为代价控制通胀。回顾历任总统和联储主席的执政就可窥一斑。◆ 福特伯恩斯:撤军、减税、宽松刺激经济，不治理通胀、仅仅宣传走秀。1974年8月福特上任后，石油禁运已经解除，因此认为通胀会自然回落，工作重心放在刺激经济。福特首先推动西贡撤军，减少财政开支，随后主导了1975年230亿美元减税法案;伯恩斯在1974年7月通胀缓和后，立刻实行大宽松政策。对于通胀，福特组织了牧师祈祷、号召节能减排、佩戴WIN(Whip Inflation Now)徽章等象征性活动，被格林斯潘称为“难以置信的愚蠢”;伯恩斯为代表的联储经济学家则公开表示:货币政策不能对抗成本型通胀和持续的剩余通胀率。图表21：1974年7月货币政策“预防式”宽松图表22：1975年通胀见顶，但无法回到4%以下了联邦基金利率M2 yoyCPI yoy失业率（右）14%13%12%11%10%9%8%7%6%5%4%13%12%11%10%9%8%7%6%5%4%19741975197619771974197519761977数据来源：Wind，财通证券研究所10%9%8%7%6%5%4%17财通证券综合其他
