> 数据图表你知道4.对话1970s，大滞胀与俄乌期间对比的八点比较
2026-3-54.对话1970s，大滞胀与俄乌期间对比的八点比较图表26：对话1970s，大滞胀与俄乌期间的八点比较八点比较70年代大滞胀俄乌期间经济过热，通胀加大CPI超过10%；美国年石油消耗量接近2017年；美国从净出CPI达7.5%，近40年新高；20年2月失业率仅有3.8%，逼近口国转为净进口国。史上低点。政策仍想加码60年代约翰逊“伟大社会”、70年代福特和卡特先后减税；同期美联储大放水。18年特朗普减税，20年财政巨额补贴；19-21年美联储大放水。但美联储转向偏鸽的鹰派，拜登刺激计划难产。总需求“大爆炸”总供给外生冲击“伟大社会计划”大幅缩减贫困人口；二战后婴儿潮影响疫情后美国财政部多轮次向居民发放现金补贴，商品消费发酵。过热，但持续性存疑。70-72年粮食危机、73-74年第一次石油危机、78-79年第疫情时期+俄乌冲突，总供给承压，油价、天然气、粮食二次石油危机。价格暴涨，后续待观察。美联储独立性伯恩斯受制于尼克松；米勒兼任财长和联储主席。二者均认为就业大于通胀，持宽松态度，联储独立性需要再审视。鲍威尔此前受制于特朗普；拜登上台任命同为民主党的“鸽派”耶伦任财长。整体支持MMT理论，联储独立性需要再审视。两党福利竞赛70年代美国民主党和共和党首次进入对立状态，开启“驴本轮两党再次进入极端化对立局面，因此近年来轮番推动象之争”，为了拉拢选民，竞相选择财政刺激。“大放水”与“大刺激”。通胀“暂时性”看法通胀来自于工会、国际政治等“暂时性、非经济”因素，货币政策无法抗衡成本型通胀，美联储工作重心应该是就业。通胀来自于疫情供应链断裂、俄乌冲突等“暂时性、非经济”因素；但主张先小幅加息、后视情况而定。金融市场和美元压力布雷顿森林体系崩溃，美元快速贬值，日元和马克升值产新一轮加息周期美元指数走强，但中期关注人民币升值、生输入性通胀压力。中美关税对于美国的输入性通胀压力。数据来源：Wind，财通证券研究所 注：红色为相似，灰色为有相似也有不同，蓝色为不同20 
