> 数据图表各位网友请教一下1.70年代美国3轮经济周期划分和回顾
2026-3-51.70年代美国3轮经济周期划分和回顾◆ 1970-1972，价值投资“漂亮50”引领市场上涨56%。迈入70年代，投机风潮减退，投资回归价值。叠加当时良好的经济走势和宽松的货币政策，以消费、医疗等各行业龙头为主“漂亮50”随之兴起，无论市场整体如何震荡均持续向上;投资者树立价值投资信仰，不断买入。“漂亮50”也带动起了整个市场热潮:标普500近2年半时间上涨56%，ShillerPE提升36%、达到18.7倍，走出了70年代第一轮行情。◆ 1973-1974年，通胀高企+经济衰退，估值急杀56%。到1973年，股市估值也在高位，叠加通胀逐渐抬头，股市开始调整。之后石油危机爆发，油价的快速上行冲击了投资者对经济和股市的信心，应对通胀的流动性收缩也更是为这场估值调整踩了一脚油门。上一轮领跑的“漂亮50”估值更高，领跌市场。ShillerPE下降最多达56%,对应标普跌幅43%。◆ 1975-1976，经济与股市复苏，股价上升。到1975年，随着石油禁运结束、油价企稳，美国通胀和经济接连迎来自己的拐点，其中福特政府减税刺激政策和美联储重启降息都起到了重要作用。多方利好下，股市触底反弹，实现了“小复苏”:1975-1976，标普和ShillerPE分别上升56%和40%。◆ 1977-1981，盈利消化估值，市场稳步上涨。1977-1979，卡特政府选择保增长，经济企稳但通胀上行;1979-1981，美联储新任主席沃尔克转向控通胀，叠加第二次石油危机，经济再度触底，后实现V字反弹。利率上行导致估值下行，ShillerPE下降33%;但企业盈利不断抬升，增长75%;股价逐渐修复，共上涨18%。图表50:美国70年代经济轮转下的四轮美股行情图表51:1970s末期盈利消化估值数据来源：Wind，财通证券研究所45 
