> 数据图表想关注一下1.70年代四轮经济周期与股市行情回顾
2026-3-51.70年代四轮经济周期与股市行情回顾◆ 1977-1981年经济实现区间内反弹，盈利消化估值，市场稳步上涨。宏观方面，经济走出V型后企稳，通胀大幅上行后回落，利率大幅上行。此阶段又可细分为两个阶段，1977-1979年的复苏后期，美国政策层不愿牺牲经济复苏来应对日益凸显的通胀，因此通胀一直上行，利率调整却较小；第二个阶段，沃尔克于1979年任命美联储主席，实施了独立的货币政策应对第二次石油危机中高涨的通胀，并最终成功抑制通胀。经济先企稳后V型反弹，区间GDP增速约-1.9%，通胀水平提升3.7%，利率提升6.6%。市场方面，经济先跌后涨、联储鹰派抑胀，估值总体下降。经济的反弹对冲了无风险利率提升带来的影响，上市公司的盈利增长消化了部分市场估值，对应Shiller PE下行31.6%，标普500上涨20.1%。图表89：1969-1981年历任美国总统和联储主席任内增长、通胀和货币政策1961-19641965-19681969-19721973-19761977-19801981-1984总统联储肯尼迪/约翰逊马丁尼克松/福特伯恩斯卡特米勒里根沃尔克16%14%12%10%8%6%4%2%0%CPI yoy失业率:季调 yoyGDP:不变价 yoy（右）10%8%6%4%2%0%-2%-4%数据来源：Wind，财通证券研究所19611965196919731977198167 
