> 数据图表如何了解2.风格策略：经济上行买高盈利，经济下行买低估值2026-3-52.风格策略：经济上行买高盈利，经济下行买低估值◆ 70年代低估值组合与高盈利组合是对立的策略，即高盈利（ROE）组合往往高估值（PB），十年间两类风格策略出现了三次切换：1970-1972年高盈利策略有效、低估值策略无效，1972-1977年低估值策略有效、高盈利策略无效，1977-1980年高盈利策略再次有效、低估值策略无效。与宏观层面相对应，我们看到经济上行阶段高盈利、高估值组合跑赢，而经济下行阶段低估值组合跑赢。图表92：70年代低估值和高盈利策略三次切换数据来源：Wind，Bloomberg，财通证券研究所 注：高盈利策略即做多ROE前30%公司、做空ROE后30%公司；低估值策略即做多PB最低的30%公司、做空最高30%的公司69财通证券综合其他
