> 数据图表想关注一下同业比较：电商平台2026-3-4我们基于 SOTP 估值，给予快手 68.58 港币的目标价（前值 89.4 港币），具体逻辑如下： 1）广告业务：每股估值 59.74 港币，基于 2026 年分部净利润 11 倍 PE，较可比公司均值23.3 倍 PE 有所折价，折价主因快手收入增速慢于同行。 2）电商及其他业务每股估值 6.08 港币，基于 2026 年电商收入的 0.9 倍 PS，较全球可比公司均值 1.71 倍有所折价，折价扩大主因直播电商监管环境趋严。 3）直播业务每股估值 2.76 港币，基于 2026 年的直播收入 0.3 倍 PS，较行业均值 0.59倍有所折价，溢价转为折价主因公司直播从严管理，收入增速更为缓慢。 综上所述，我们对快手的总估值为每股 68.58 港币。华泰证券科技传媒
