> 数据图表你知道白云电器：积极拓展海外市场，已取得多地突破
2026-3-3白云电器：积极拓展海外市场，已取得多地突破◆ 国内成套输配电设备领先企业，盈利能力逐步改善。公司产品矩阵全面，打造GIS、中低压成套开关设备、电力电容器、油浸式变压器、干式变压器、新能源变压器和整体解决方案等多类产品，下游业务覆盖电网、轨道交通、新能源和轨道交通等多个行业。公司2021-2024归母净利润CAGR达138%，2025年前三季度，公司实现营收/归母净利润34.7/1.5亿元，同比-2%/+20%，近年来公司通过持续地降本增效，盈利能力显著改善，◆ 积极拓展海外市场，已在海外多地取得突破。公司持续拓展东南亚、中亚、南非、中东、北美、南美等海外地区市场。变压器方面，子公司浙变电气签订刚果、泰国芒果、秘鲁、马来西亚等多个海外项目，美国比特小鹿110kV项目顺利发货。电容器方面，子公司桂林电容完成巴西伊泰普水电站±600kV直流送出复兴改造项目、孟加拉达卡地区电网系统扩容和升级项目的设备交付。同时公司先后中标越南、菲律宾、乌兹别克斯坦等多地项目，并加快在中东市场布局。展望十五五期间，我们认为公司海外业务有望加速扩张，成为公司的重要增长增量。图：公司盈利能力逐步改善图：公司在塔吉克斯坦交付的110kV主变销售毛利率(%)销售净利率(%)252015105051202120222023202425Q1-Q3数据来源：公司公告，公司公众号，东吴证券研究所 
