> 数据图表一起讨论下人服及招聘行业可比估值（2026.03.27） 2026-3-1AI 投入及大赛营销投放加大，预计利润率水平持平。我们认为，2026 年公司在费用和利润端，面临销售费用率及研发费用率提升，和毛利率提升效率继续优化对冲的情况。受益公司收入体量增长，预计公司毛利率将延续提升趋势。但考虑到 2026 年为世界杯年，公司有在世界杯投入较多营销费用以实现品牌认知度提升的习惯，我们预计 26 年营销费用将有明显增加。同时，考虑到公司在 AI相关产品闭环服务上正在加大投入力度，若相关存储、服务器等设备需要扩容，将带来一定的资本开支增加，和研发费用率提升。风险提示：经济波动影响招聘、招聘平台竞争加剧。国泰海通综合其他
