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2026-3-2锦浪科技• 欧洲/亚非拉需求增长+产品/客户结构优化+持续降本，推动公司盈利能力提升。2025年前三季度，公司逆变器业务收入和毛利率均实现增长，主要原因包括：1）公司持续加大研发投入，不断优化产品结构，向市场开发推出更高技术含量、更高附加值的逆变器产品，推动公司中大功率逆变器产品和储能系列产品占比提升；另外公司持续优化客户结构，提升高毛利率客户的销售占比。2）欧洲市场去库存后需求回升，亚非拉等新兴市场在光储平价及政策支持下，光伏装机需求增长，为公司业绩增长提供了市场空间。3）公司持续推进降本策略，有效地降低了逆变器产品的单位成本。展望2026年，欧洲和亚非拉需求均有望保持高景气，公司收入和利润有望持续提升。图表：锦浪科技营业收入（亿元）及增速图表：锦浪科技归母净利润（亿元）及增速营业收入（亿元）yoy归母净利润（亿元）yoy806040200100%80%60%40%20%0%121086420200%150%100%50%0%-50%资料来源：iFind，国联民生证券研究所资料来源：iFind，国联民生证券研究所证券研究报告31* 请务必阅读最后一页免责声明 
