> 数据图表如何了解HALO 交易逻辑及框架拆解
2026-3-1HALO 交易成为当前美股的投资新叙事。HALO 交易指的是“重资产、低淘汰率”（Heavy Assets, Low Obsolescence）资产交易，包含两个相互关联的维度：一是“重资产”，即企业的商业模式建立在巨大的实物资本之上，进入壁垒极高，体现在高昂的资本投入、漫长的建设周期、严苛的监管审批以及复杂的工程集成二是“低淘汰率”，即这些实物资产的经济价值能够跨越多个技术周期，不会因 AI 技术的快速迭代而被淘汰。因此，典型的 HALO资产分为两类，一类是包括能源矿产、电网、公用事业、交通枢纽等基础设施类重资产，另一类是半导体设备、关键制造产能等高技术核心产能。归根到底，HALO 交易的本质是对资产稀缺性的价值重估，当实物资产本身成为稀缺资源时，拥有这些资产的企业便获得了超越其短期现金流价值的估值溢价（图表 4）。 
