> 数据图表如何才能. 创新药 ROE 的上行均对应创新药趋势性行情2026-4-1一方面，基本面逻辑来看，中国创新药 BD 出海金额和出海数量持续创新高，2025 年中国创新药共完成 157 起 BD 出海授权交易，交易总额高达 1356.55 亿美元，同比增长 161%，这一趋势在 2026年进一步延续，截至 2 月 25 日，年内中国创新药已发生 44 起对外授权（license-out）交易事件，总金额达 532.76 亿美元。一季度未过，创新药出海交易总额已超过 2025 年全年总额的 13。另一方面，美债收益率与 A 股创新药行情呈现显著的负相关关系，美债收益率拐点往往亦是创新药行情的拐点，若美以伊冲突缓和，海外有望延续降息周期，10 年期美债有望迎来拐点，利好创新药板块投资。历史规律来看，创新药 ROE（TTM）的上行均对应创新药趋势性行情，2025 年以来创新药板块在出海高景气政策扰动消散的催化下，ROE（TTM）呈现出明确的回暖趋势，但市场行情尚未充分反映这一变化，后续创新药成长弹性逻辑有望进一步演绎。中银国际综合其他
