> 数据图表如何才能职位空缺数失业人数与劳工报酬增速美国 CPI 中主要项目权重2026-4-1 核心服务通胀小幅放缓。核心服务环比增速从 0.3%降至 3 月的 0.2%。占CPI 比重近 35%的房租环比增速小幅反弹，从 0.2%升至 0.3%。其中权重最高的业主等价租金环比增速 6 个月年化增速降至 3.1%，已低于疫情前水平。除房租外其他服务环比增速则大幅放缓，主要因酒店、医疗服务、休闲服务和杂项个人服务等增速下降。机票价格受油价影响环比增速升至2.7%。展望未来，市场租金预示房租通胀仍有下行空间，但油价高企导致运输服务和杂项个人服务等价格上涨，整体核心服务通胀可能保持平稳。 通胀风险将迫使美联储近期按兵不动，但下半年仍有降息机会。美伊谈判短期内将继续拉锯，预计油价将维持高位波动，未来数月通胀可能延续反弹，并逐渐通过运输成本和相关原材料价格传导至核心通胀。由于短期内的通胀风险显著超出就业市场走弱风险，预计美联储将保持按兵不动，市场目前预期全年降息幅度仅在 10BP，对未来 2 年降息幅度预期在 30BP 左右。我们认为油价保持高企可能会挤压消费者实际收入和可支配支出，下半年美国经济和就业可能走弱，届时美联储可能会忽视油价对通胀的短期冲击，将注意力重新转移至就业市场，可能会在 9 月份降息一次 25BP。招银国际能源矿产
