> 数据图表各位网友请教一下居民新增存款新增 M2 与市净率2026-4-2对金融市场的流动性而言，3 月涨价暂未在宏观上引致风险偏好的回落。从量上看，非银存款与居民存款的剪刀差同步与万得全 A 成交金额占流通市值的比重，3 月非银存款与居民存款剪刀差进一步走阔从价上看，居民新增存款新增 M2 与万得全 A 的市净率呈反向，3 月该指标也进一步下行。不过，值得注意的，结合银行扩表程度来看，年内居民新增存款与新增 M2 比值或难以进一步下行，因此我们仍然提示，2026 年权益资产估值或难以进一步提升，资本市场应该更重视基本面的变化。针对上述指标与资本市场相关的背后逻辑，我们认为，结合上文三部门存款分布框架，考虑到企业存款非银机构存款居民存款可以近似的理解为 M2，因此新增居民存款占新增 M2 的比重或是评估货币流动速率的重要指标。如果新增居民存款占新增 M2 的比重抬升，这意味着本轮货币投放期间，货币更多的被居民淤积在了存款账户，企业和非银部门自然面临存款流失的压力，因此实体经济利润和金融市场成交额或有下行的可能，对应宏观风险偏好降低，资产有估值调整的可能相反，如果新增居民存款占新增 M2 的比重回落，这意味着本轮货币投放期间，居民存款意愿下降，货币被更多的通过消费和投资等方式流入企业部门和非银机构，那么实体经济利润和金融市场成交额均有向上抬升的可能，对应宏观风险偏好抬升，资产有拔估值的可能。华创证券金融地产
