> 数据图表各位网友请教一下参考国内市场换电模式盈利困境，越南换电模式盈利压力大，Vinfast无论是毛利率（综合毛利率，还包含电动汽车板块）及现金流都承压，而国内大厂通过国内市场充2026-4-3参考国内市场换电模式盈利困境，越南换电模式盈利压力大，Vinfast无论是毛利率（综合毛利率，还包含电动汽车板块）及现金流都承压，而国内大厂通过国内市场充足的利润及现金流，实现对海外市场持续稳定的投资。此外，若换电模式最终跑通，国内厂商亦可快速跟进，利用资金优势及运营效率进行跟随反超。┃ 雅迪/爱玛/Vinfast毛利率对比┃2025年经营性现金流净额对比（亿元）┃ 雅迪/爱玛/Vinfast资产周转率对比40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%20212022202320242025Vinfast 雅迪控股 爱玛科技资料来源：Wind，国泰海通证券研究Vinfast 雅迪控股 爱玛科技1.61.41.21.00.80.60.40.20.0806040200-20-40-60-80-100-120-1402022202320242025Vinfast 雅迪控股 爱玛科技32国泰海通能源矿产
