> 数据图表如何看待可比公司估值表（单位：元）2026-4-6LED 产业链成为第一利润来源，期待电视 ODM 修复。2025 年公司毛利率为 18.1%，同比0.9pct，净利率为 8.2%，同比-0.3pct，销售 管 理 研 发 财 务 费 用 率 分 别 为 1.2%1.7%5.7%0.7% ， 同 比 -0.10.31.20.6pct。分业务看，25 年多媒体视听产品及运营服务 LED 产业链毛利率各-1.7pct3.6pct。2026 年 Q1 公司毛利率为14.0%，同比-4.4pct，净利率为 5.9%，同比-3.7pct，销售管理研发 财 务 费 用 率 分 别 为 1.2%2.0%4.7%1.8% ， 同 比 -0.90.2-0.61.4pct。我们预计盈利下滑主因电视 ODM 业务关税扰动、海外产能爬坡以及存储等原材料上涨，同时汇兑亦有负向影响。风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动，海外政策变化风险。国泰海通公共服务
