> 数据图表如何解释当前 90 美元桶以上的国际油价远超煤制路线的盈亏平衡点
2026-4-0工包括煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制油、煤制天然气等路线。其中，煤制烯烃、煤制乙醇、煤制油等路线的盈亏平衡点对应油价均在 40-70 美元桶之间，当前油价涨至 80 美元桶以上，其经济性凸显，将对原油路线形成部分替代。例如，2026 年 3 月煤制烯烃的开工率环比上升 4.9 个百分点至 91.6%，而油制烯烃开工率环比下降 11.9 个百分点至 75.5%。再如，煤制油行业充分受益于油价高位，3 月全国装置满负荷运行，产能利用率升至 100%，环比提升 20 个百分点。而煤制天然气行业长期成本倒挂，本轮天然气价格价格上涨后仍低于生产成本，因而产能释放与替代空间有限，未受益于替代效应。总的来看，煤化工行业受益油价上涨，多数产品路线的盈利能力得益于替代效应而大幅提升。 
