> 数据图表你知道赛分科技收入分项
2026-4-4我们对公司核心收入业务拆分的关键假设如下： 1）工业纯化：2025 年实现收入 2.72 亿元，同比增长 44.99%，其中应用于药企正式生产或 III 期临床阶段的产品销售收入达 1.98 亿元，占比 72.88，药物纯化行业下属细分领域中抗体药物、胰岛素多肽GLP-1 领域的销售规模均呈现大幅增长的趋势，抗体药物领域收入涨幅达到 136.26%，胰岛素多肽GLP-1 领域收入涨幅达到 78.31%，主要系新项目开拓及存量项目复购。公司跟各个细分市场的标杆客户均建立了长期战略合作，2025 年工业纯化业务新增 216 个医药项目，其中处于研发阶段 166 个，I 期 15 个， II 期 6个，III 期 18 个，商业化阶段 11 个，我们认为胰岛素多肽GLP-1 市场成熟，随着药物市场规模增长，公司相关产品会随之稳定增长，而抗体相关业务产品则会随着药物研发的推进迎来更多增量，并且国产替代也将带 来更多的市场机会。2025 年，扬州二期工厂正式开工，预计建成投产后，公司国内工业纯化填料年产能将突破 20 万升，与此同时，美国生科也在推进美国本土化纯化填料生产基地建设，未来公司将形成“中国美国”的全球供应 链 体 系 ， 我 们 预 计 工 业 纯 化 业 务 2026-2028 年 营 业 收入 分别增长43.4%39.6%44.7%。 2）分析色谱：2025 年实现收入 1.28 亿元，同比增长 2.68%。短期内中小创新药企面临阶段性资金压力，大型制药企业则进一步聚焦核心临床管线，部分非重点研发项目暂缓推进，对以生物药研发需求为核心的分析色谱 业务带来阶段性影响，但长期生物医药发展趋势确定，而公司凭借稳定的客户基础与产品竞争力，实现核心客户群体稳健增长，国内国外客户均有较为深度的覆盖，我们预计分析色谱业务 2026-2028 年营业收入增长 CAGR 为 5%。 
