> 数据图表谁知道2.1 全球油服景气底部信号出现，看好Beta拐点向上2026-4-62.1 全球油服景气底部信号出现，看好Beta拐点向上海外油服龙头收入拐点出现，看好2026年全球油服Beta拐点向上。从海外油服龙头收入端表现来看，2023Q1-2025Q2贝克休斯、哈利伯顿和斯伦贝谢合计收入增速持续下行，2025Q2触底，2025Q3-Q4开始明显好转，2025Q4正式转正。从订单维度来看，以贝克休斯为例，2025Q1-Q3油田设备&服务业务订单分别同比-9%、-14%和+7%，拐点信号同样出现。分析背后原因来看，我们判断核心受益于：1）全球资源品复苏&美元降息背景下，对于石油的广义需求有望提升，支撑油价保持在较高水位；2）存量油井产能衰减速度大于需求衰减速度，供需缺口逐步释放，资本开支高峰期有望滞后于需求高峰期。图：原油价格维持在50美金/桶以上图：2025Q4海外油服龙头收入同比增速转正贝克休斯（亿美元）斯伦贝谢（亿美元）图表标题哈利伯顿（亿美元）合计同比（%）25020015010050027%23%21%20%17%12%14%11%9% 9%5%3%-3%2%-1%-5%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%9160140120100806040200全球:现货价:原油(英国布伦特Dtd，美元/桶)资料来源：Wind，华西证券研究所华西证券能源矿产
