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2026-4-2汇率展望 人民币兑美元汇率在 3 月强美元环境下维持基本稳定，在 4 月美元略微走弱后再次开始走强。从 1-4 月人民币汇率和央行干预情况来看，央行对人民币的管理意愿或已较为明确：在 2 月底，央行下调远期售汇风险准备金率，以预防人民币过快升值。然而，在 3 月中东地区冲突升级、美元指数迅速升值后，我们从央行指定的人民币中间价和彭博调查的差异可以看出，3 月央行干预中间价的力度相较 2 月显著减小（图表 14）。央行对人民币汇率的调控似乎从预防人民币过快升值略微转向在能源危机中维持人民币汇率的相对稳定。而在最近美元指数因为美伊和谈的消息略微走低时，人民币兑美元汇率再次升值。在人民币兑美元汇率逼近 6.8 大关时，央行重新加大干预的力度。不过，考虑了一揽子货币的 CFETS 人民币汇率指数 4 月反而略微走低（图表 13）。总结来说，央行既希望人民币不过快升值，又希望在强美元环境下维持汇率基本稳定。 我们认为短期内美伊和谈较难很快达成共识，在此基本判断下，我们预计人民币兑美元汇率或在基本稳定的情况下伴随油价和美元指数的变化窄幅波动。中期来看，在伊朗局势对原油价格的影响消散之后，人民币汇率或将回归经济基本面。在美伊冲突短期利好中国出口的情况下，我们预计今年出口增速或“前高后低”。叠加今年政府支持政策前置发力，我们认为今年中国的经济动能上半年或强于下半年。我们预计美元兑人民币汇率之后或小幅回落。 
