> 数据图表怎样理解现金流较红利指数配置上超配周期制造科技，剔除金融地产2026-4-1现金流较红利更锚定盈利弹性，指数配置上超配周期制造科技。红利指数（以中证红利为例）基于股息率进行成分筛选、年度调仓一次，而自由现金流（以中证全指自由现金流为例）成分选择基于盈利质量和自由现金流率（FCFFEV）、季频调仓，相比之下自由现金流更能敏锐捕捉企业前端盈利变化。且从自由现金流的计算公式来看，EBIT 或者CFO（经营活动产生的现金流）视角均锚定企业盈利周期。对比自由现金流指数与红利指数的长期收益来看，自由现金流长期收益明显优于红利指数，2015 年以来中证现金流累计收益率 478%、国证现金流 488%，对比同期中证红利 168%、红利低波 170%。指数配置上，现金流指数明显超配周期制造科技周期方面，中证现金流较中证红利超配石化 4 pct、钢铁 3.5 pct制造方面，中证现金流较红利超配汽车 12.9 pct、家电 8.1 pct、电新 4.9 pct科技方面，中证现金流较红利超配通信 7.7 pct、电子 3.2 pct、计算机 2.8 pct。华创证券能源矿产
