> 数据图表咨询大家1.1 景气逐步筑底，改善渐行渐近2026-5-51.1 景气逐步筑底，改善渐行渐近投资观点图表：宏观数据发布及重点个股事件提示白电：白电2026年内外销走势或均为前低后高，内销自Q3起基数走低，国补政策延续背景下量价全年延续平稳走势较为确定；外销冰洗修复趋势确立，有望先于内销迎来拐点；周期性筑底回升之外，经营面结构性亮点值得关注，龙头品牌出海势能强劲，新兴市场产能布局加持，持续驱动海外收入扩张，中长期空间充分，提效降本/渠道扩张积极，经营韧性突出，弱β阶段有望超越行业；龙头依托产业链议价能力，盈利平滑有空间，表现或好于二线。推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。类别日期黑电：黑电2026年内外销或有分化，外销参考历史经验，世界杯等大型体育赛事或有望提振需求，优化产品结构，内销在补贴红利趋弱背景下或有承压；节奏上，全球彩电需求上半年或较优。经营层面，中国彩电龙头品牌引领全球大屏化和高端化趋势，海内外或持续收割份额，叠加龙头内部降本增效，盈利能力中枢有望稳步提升。推荐TCL电子、海信视像。宏观指标新兴小电：尽管2025年末以来扫地机内销在各省补贴节奏影响下景气有所扰动，但随着渗透率持续提升、产品不断创新，2026年内销仍有望恢复至稳健增长，同时海外扫地机量价齐升，高成长性有望延续。企业视角看，扫地机上市龙头脱颖而出，非上市品牌内销份额承压，海外龙头受制于债务压力或退出部分市场，格局优化红利可期；且割草机器人、泳池机器人等其他智能家居机器人或贡献收入增量。推荐石头科技、科沃斯。厨房电器：成熟厨房大/小家电受制于厨房场景和房地产的影响，长期成长空间不足或为市场担心所在，不过我们发现厨小电结构升级空间仍较大，企业层面不断尝试创新，预计未来围绕智能化和健康化的单品创新仍将继续，另外场景拓展下的品类外延预计也将是趋势，产品打造、业务收购、营销转型的动作已经可见，并且预计将继续深化。大厨电仍需直面房地产调整，但也带来格局重塑的机会，“现金牛”的龙头企业，在长期破局海外方面也更具底气。推荐苏泊尔、老板电器等。重点个股5月1日5月4日5月5日5月6日5月7日5月8日5月9日5月11日5月12日5月13日5月14日5月18日5月20日5月21日5月6日5月8日5月11日5月13日5月15日5月19日5月21日5月22日5月28日数据/事件美国4月ISM制造业PMI欧元区4月Markit制造业PMI美国3月贸易帐，4月Markit综合PMI美国4月ADP就业；欧元区4月S&P综合PMI、3月PPI中国4月外汇储备；欧元区3月零售销售美国4月非农就业/失业率中国4月贸易帐中国4月CPI/PPI美国4月CPI欧元区一季度GDP；美国4月PPI美国4月零售销售中国4月社零/失业率/固定资产投资/70城房价指数中国5月LPR；欧元区4月CPI欧元区5月PMI；美国5月Markit综合PMI莱克电气股东大会TCL智家股东大会小熊电器股东大会爱玛科技/火星人股东大会科沃斯/荣泰健康股东大会亿田智能/奥佳华股东大会长虹华意股东大会兆驰股份股东大会海容冷链股东大会证券研究报告4* 请务必阅读最后一页免责声明资料来源：ifind，国联民生证券研究所国联民生证券大消费
