> 数据图表各位网友请教一下制造业净利润率与产能扩张周期强相关
2026-5-1开支比例（CAPEXDA）具备明显的强相关性，在产能扩张周期中净利润率与资本开支比例同步上升，但在产能收缩周期中净利润率往往提前资本开支比例半年开始下降，意味着随着行业内卷程度加深，企业利润率会率先出现下降，但资本开支比例受限于固定资产投资刚性仍处于扩张区间。伴随产能出清与资源重组，内卷中存活的企业将承接设备、技术及人才，生产要素进一步集聚形成规模与效率优势，竞争力持续增强并为新一轮产能扩张周期蓄积动能。反内卷推动产能出清加速，制造业资本开支与利润率均触底回升。从本轮来看制造业净利润率从 2021 年底高点 6.9%持续下降至 25Q2 的 4.2%，资本开支比例从 22 年底的2.1 下降至 25Q2 的 1.3 历史创新低。随着 25 年下半年反内卷顶层设计的不断推动，制造业出清进程加速行业格局改善，整体资本开支比例与净利润率均重回上升通道。此外，从产能利用率来看，制造业整体工业产能利用率从 21Q3 的 78.0%（滚动 4 季度平均，下同）持续下滑至当前的 74.5%，但随着反内卷的推进部分行业产能过剩问题已经初具成效：如汽车产能利用率从 24 年均值的 72.3%中枢上移至 25 年至今均值 73.3%专用设备从 25Q4 的 76.0%提升至 26Q1 的 76.3%化学原料及制品提升 0.1pct 至 26Q1 的 73.1%。 
