> 数据图表你知道.各板块涨跌幅（2026.05.06-2026.05.15）2026-5-0主要观点 茅台小幅上调 4 款非标产品价格，价格随行就市动态调整。5 月 16 日，i 茅台官网公告对自营体系内四款非标产品的零售价进行上调。（1）具体来看，茅台 15年由 4199 元瓶调整为 4279 元瓶，上涨 80 元精品茅台由 2299 元瓶调整为 2359元瓶，上涨 60 元马茅珍享版由 2499 元瓶调整为 2699 元瓶，上涨 200 元公斤茅台由 2989 元瓶调整为 3119 元瓶，上涨 130 元。（2）本次提价前，茅台已对多款非标产品实施大幅降价调整。此前茅台对非标产品的大幅降价，核心目的是缓解经销商压力、消化市场库存而本次提价，是对前期降价后的市场反应进行充分消化，反映出市场供需的阶段性改善。（3）从价差维度来看，参考 5 月16 日当日酒价数据，精品茅台批价为 2360 元瓶、公斤茅台批价为 3340 元瓶、茅台 15 年批价为 4290 元瓶，提价后的自营零售价（分别为 2359 元瓶、3119 元瓶、4279 元瓶）已与市场批价基本接轨，将进一步缩小自营零售价与批价之间的溢价空间，在本轮贵州茅台市场化改革中，推动价格随行就市、促进价量平衡、减少市场波动、防止价格炒作，是新任管理层重点推动的工作之一。作为行业头部品牌，贵州茅台此次调价充分体现了其通过市场化手段调节供需、优化价格体系的核心能力，也为引领白酒行业走出调整期、稳定行业整体预期注入了信心。 当前食品饮料行业的基金整体持仓已处于历史较低分位，板块经历前期持续调整后，已进入底部区间。从季报业绩来看，1Q26 白酒降幅收窄，大众品业绩触底恢复，部分子行业龙头企业表现强劲。板块中长期配置性价比凸显。（1）在经济结构转型的大背景下，部分传统消费行业面临短期阵痛，不再享受量、价两端抬升的红利，板块业绩持续磨底。2025 年食品饮料板块营收、归母净利增速分别为-7.4%、-18.3%，1Q26 增速分别为3.6%、3.6%。从不同子板块季度业绩来看，白酒板块仍在持续剧烈出清，但 1Q26 受益春节提振，降幅收窄。大众品先行于白酒实现业绩修复，且大众品龙头率先于行业走出调整，展现出一定的经营韧性。近两年，食品饮料行业经历了消费场景转换、渠道结构重构、居民消费习惯变化等变量后，板块业绩演绎出下行、触底、恢复的节奏。2026 年行业面临全面低基数，在业绩底、持仓底的背景下，考虑到机构有重新配置需求，板块有望迎来估值及业绩的修复或反转。（2）投资建议方面，建议关注两个方向：一是高分红且业绩稳健的龙头个股。本轮调整期，龙头企业市场份额持续提升，马太效应明显。在竞争格局稳定且现金流充裕的背景下，龙头企业提升分红率，彰显出一定的经营韧性及红利资产属性。建议关注贵州茅台、伊利股份、海天味业、颐海国际。第二，在行业未呈现贝塔趋势之前，把握结构性投资机会。重视可享受品类红利、渠道结构变革红利及可享受下沉市场人口红利的相关标的。建议关注安井食品、中炬高新、新乳业、盐津铺子、燕京啤酒等标的。评级面临的主要风险 需求复苏不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧，食品安全事件。中银国际大消费
