> 数据图表你知道哔哩哔哩财务预测：年度2026-5-0哔哩哔哩发布 2026Q1 业绩。哔哩哔哩 2026Q1 录得收入 75 亿元，同比增长 7%。从业务类型角度，移动游戏增值服务广告IP 衍生品及其他各录得收入 1529264 亿元，同比变化-12%4%30%-4%。本季度公司毛利润为 28 亿元，毛利率达 37%。本季度哔哩哔哩 non-GAAP 归母净利润约 6 亿元，同比增长 63%，non-GAAP 归母净利润率约 8%。 用户规模与粘性双升，流量生态持续夯实。哔哩哔哩 2026Q1 日均活跃用户达 1.15 亿，同比增长 8%。月均活跃用户达 3.76 亿，同比增长 2%。用户的日均使用时长为 119 分钟，同比增加 11 分钟。月均付费用户达3,443 万。截至 2026 年第一季度，哔哩哔哩的大会员数量达 2,477 万，约 80%为年费或自动续费用户。UP 主人均收入持续增长，2026 年一季度同比增长 24%。战略层面，哔哩哔哩将持续聚焦视频理解、推荐及创作核心场景，加大 AI 投入以驱动平台演进，进一步强化自身差异化竞争优势。 垂类预算扩张与新触达场景放量驱动广告进一步加速。本季度广告收入同比增长 30%，主要受益于广告产品供应改善及广告效益的提升。从行业分布来看，游戏、互联网服务、数码家电、电商及汽车是投放规模最大的五大垂类。其中，互联网服务下的 AI 广告预算持续扩容，同比增长超 170%。数码家电及汽车广告收入同比增长超 30%，家装广告投入同比增长超130%。触达场景方面，PC 端和 OTT 平台广告收入同比增长超 50%，搜索与小程序等新场景收入实现翻倍以上增长。 三谋高基数影响尚存，关注下半年新游表现。本季度游戏收入同比下降 12%，三国：谋定天下高基数影响尚存。公司专注于游戏的长生命周期管理，现有游戏三谋、FGO、碧蓝航线均表现稳健。新游方面，目前有三款游戏预计在下半年推出：三国志：王道天下测试反馈积极，预计年末推出三国：百将牌预计 7 月份上线闪耀吧噜咪5 月进入付费测试，预计四季度发行。 重申 增持”评级。我们看好哔哩哔哩未来广告业务的发展潜力、下半年新游的市场表现以及投资 AI 对于平台中长期的内容生产力与商业化效率的提升。我们预计哔哩哔哩 2026-2028 年收入为 330359389 亿元，yoy8.6%9.0%8.3%non-GAAP 归母净利 313643 亿元。我们给予公司（BILI.O）（9626.HK）目标价 20 美金154 港币，对应 18x 2026e PE，重申 增持”评级。 风险提示：用户增长不及预期，游戏推进不及预期，变现效率不及预期。国盛证券科技传媒
