> 数据图表如何了解年初以来国内经济 K 型分化的状态较为明显
2026-5-1对前述三个判断逐一展开。做出第一个判断的理由在于：宏观层面，经济“K 型”复苏特征仍较鲜明，AI 产业周期对经济效率的提升或刚迈过“J 型”曲线的底部拐点，尚未进入全面价值兑现阶段，这意味着短期全要素生产率难以快速抬升微观层面，1Q26 TMT 板块归母净利占全 A 非金融归母净利的比重升至 8.4%，虽创历史新高、但绝对占比仍相对有限，尚不足以支撑整体级别的盈利持续复苏，而边际视角下，1Q26 非金融归母净利同比增速中约一半由 TMT 板块贡献，构成盈利修复边际斜率与估值弹性的主要支撑，代价则是盈利来源短期高度集中，一旦 TMT 周期受质疑或证伪，盈利复苏的脆弱性高于均衡式复苏。 
