> 数据图表谁能回答1990 年代美股 IPO 以电信、互联网为主2026-6-6复盘科网泡沫：融资链条断裂放大产业下行。 1990 年代后期，科网企业资本开支并非建立在自身经营造血能力之上，而是高度依赖风险投资、IPO 以及再融资形成的外部资金链条。2000 年美国风投、IPO、再融资规模分别达到 1050、1264、1174 亿美元，股权融资狂热支撑互联网企业扩张，并转化为对电信基础设施、服务器和网络设备的采购需求（详见 65AI 与科网：相似的繁荣，不同的底牌）。问题在于，199812（有效联邦基金利率 EFFR 4.07%）开始美联储加息推动利率上行，至 200006 联邦基金利率达高点 6.86%，加息初期只是估值和风险偏好的压力但到加息中后期，纳斯达克于 200003见顶回落，同时 IPO 和再融资窗口迅速冻结，“烧钱换增长”的企业失去持续融资能力，需求端资本开支随之塌缩，并进一步传导至上游设备商和光纤制造商，最终形成金融杠杆的收缩与产业需求的下滑。华创证券科技传媒
