> 数据图表如何看待5.22026-6-45.2K12教培26Q2业绩前瞻 前瞻：26寒春教培网点同比增速放缓但仍为中双位数，同时最新季度财报显示教培企业收入增长能力分化，部分公司在利润率提升方面存在压力。建议关注较2021年前规模低基数的标的，因为仍有扩张预期而具有超预期空间，但是其利润水平往往被各类战略性、公益性项目压制，是否释放可能具有随机性。资料来源：wind，彭博，浙商证券研究所。（截至2026年6月14日）注：新东方FY26财年指的是2025年6月-2026年5月，好未来FY26财年指的是2025年3月-2026年5月2025年12月-26年2月26年3-5月 E全年收入全年利润FY26相较FY21恢复PEEDU.N2026/6/14新东方*TAL.N好未来*GOTU.N高途集团*000526.SZ学大教育300192.SZ 科德教育*002599.SZ 盛通股份*600661.SH 昂立教育*002659.SZ 凯文教育*300010.SZ 豆神教育*市值(亿美元)74YOY51YOY市值(亿元)25YOY32YOY53YOY31YOY23YOY25YOY50YOY收入14.220%8.031%收入16.913%9.510%1.8-3%4.3-6%3.38%1.07%2.05%26年一季度3530%18.98%8.333%利润利润 递延收入 收入1.214.71.526%18%34%0.72.57.224%67%26年二季度E利润-1.6NA利润 合同负债 收入16.24.117%12.115%持平202%0.923%0.2-36%-0.1NA0.285%0.0-59%-0.6NA12.4810%0.84-8%1.32-23%4.91-9%0.2519%2.8455%FY2656.014%30.134%25年61.535%32.316%7.6-5%20.40%13.712%3.58%10.133%26年H1利润收入市值(亿元)1769.HK 思考乐教育*3978.HK 卓越教育集团*25年19.073%7.9-8%35.98%注：*表示一致预测，其中港股预测来自彭博一致预测，A股预测来自Wind一致预测。未标*为浙商预测。1773.HK 天立国际控股*4.7-18%21.414%YOY24YOY24YOY6FY27EFY28EFY29EFY26FY27EFY28EFY29E62.712%36.923%69.110%43.217%全年收入26年E70.515%37.316%27年E80.815%41.311%15.513%4.632%13.938%17.714%5.520%18.533%全年收入26年E22.518%11.243%42.418%27年E26.016%15.538%47.612%75.39%63.346%28年E91.714%46.011%19.712%4.9-10%0.0-100%28年E29.915%20.533%53.613%5.68%5.7284%25年-2.8NA2.09%1.2-15%0.1NA0.9NA-0.2NA0.7-49%25年3.057%-0.8NA6.615%6.821%5.4-7%7.713%6.012%全年利润26年E0.3NA2.739%27年E1.7470%3.530%8.15%10.881%28年E3.287%4.528%1.345%0.5NA2.11.623%0.849%5.61.815%0.6-20%0.0196%167%-100%全年利润26年E27年E28年E3.618%0.7NA7.17%4.116%1.490%8.114%4.815%2.152%10.529%收入131%利润144%FY2613.210.9FY27EFY28EFY29E9.78.69.24.767%645%9.09.625相较20恢复收入利润86%20%PE25年-8.726年E80.827年E14.2133%447%16.311.89.128年E7.67.089%108%42.9100%-2%416.276%-35%26.418.214.712.8108%13%-146.847.031.639.573%-3%71.224.09.025相较20恢复收入利润113%210%25年8.0105%-80%-8.1275%175%3.6PE26年E27年E28年E6.78.93.35.84.72.95.13.12.3浙商证券公共服务
