> 数据图表如何解释二、保险公司内含价值的构成拆解
2026-6-4二、保险公司内含价值的构成拆解3. 从EV到AV：未来新业务能力决定公司架构价值EV反映寿险公司的存量价值，但寿险公司是持续经营主体，未来还会不断开展新业务。未来新业务也会创造价值，因此在EV之外，还要考虑公司架构价值，二者之和为寿险公司的评估价值（AV）。内含价值 EVEV = ANW + VI+公司架构价值评估价值 AV一年NBV × 新业务乘数=AV = EV + 公司架构价值现有资本底盘 + 有效业务价值；衡量已有业务形成的存量价值来自未来承保新业务带来的价值；反映渠道、品牌与持续经营能力更接近持续经营主体的整体价值；并购、收购中常用于定价参考指标时间口径含义用途一年新业务价值 P12M，即过去12个月完整一年新业务创造的价值适合估算公司架构价值新业务价值（NBV） YTD，即年初至今当年截至当前时点的新业务创造价值适合跟踪当期经营进展图表2.2 一年新业务价值和新业务价值的区别资料来源：国盛证券研究所绘制11 
