> 数据图表如何看待三、上市险企价值分析
2026-6-4三、上市险企价值分析1. EV主要由调整后净资产构成从各主要上市险企2025年内含价值数据可得：• 从总量看，中国人寿、中国平安的内含价值体量领先，体现存量业务与资本积累优势。• 从构成看，调整后净资产是内含价值的主要组成部分。除中国太保外，ANW均占比超过50%。图表3.1 2025年主要上市险企内含价值的构成（单位：亿元）ANWVI73.80%72.54%63.81%58.63%47.39%9367531254453841220624492124754115743880%70%60%50%40%30%20%10%0%100009000800070006000500040003000200010000中国人寿中国平安中国太保新华保险中国人保资料来源：各公司2025年年报、国盛证券研究所13 
