> 数据图表一起讨论下摩根士丹利收费类账户费率（%） 摩根士丹利财富管理业务费用率2026-6-4为什么公司财富管理 ROE 高且稳定主要源于结构的持续优化与成本效率的提升。（1）收入结构以资产管理费为主体，稳定性优于其他收入类型。公司资产管理收入（主要为基于 AUM 的收费）是财富管理收入的绝对主体，2025 年达 186 亿美元，占总收入 59%，其增速和波动性均优于净利息和交易类收入。（2）通过优化收费类资产的内部结构，有效对冲了费率下行压力。公司将资源向联合管理、投资组合管理等高费率账户倾斜，尽管行业整体费率呈下行趋势，但通过结构优化，公司整体综合费率降幅远低于单个高费率账户的费率下滑幅度，实现了“以结构换费率”的韧性。（3）成本管控成效显著，科技投入正转化为运营杠杆。收入及资产规模扩张的同时，公司财富管理业务费用率 2020 年的 77%持续压缩至 2025 年的 71%，科技投入与规模效应正在转化为真实的运营杠杆。东方财富证券综合其他
