> 数据图表一起讨论下嘉信理财客户资产及活跃经纪账户数 嘉信理财营收结构变化2026-6-4嘉信理财从一家小型折扣经纪商起步，历经多次战略转型，最终成长为全美 TOP 财富管理平台。 嘉信理财成立于 1971 年，其发展史可分为三个阶段：（1）折扣经纪商起家（1970s-1990s）。1975 年美国佣金自由化后，嘉信以低佣金策略切入市场，迅速积累客户规模，成为美国最大的折扣经纪商。（2）向财富管理转型（1990s-2000s）。嘉信推出共同基金全一账户和 OneSource 平台，将收费基础从交易佣金转向按 AUM 收费，并推出互联网理财服务，1996 年上线电子经纪机构 eSchwab 完成线上转型。（3）平台化与智能化深耕（2000s 至今）。嘉信依托大量原始客群和技术创新，将业务重心从经纪业务转至财富管理以及银行业务，投入智能投顾优化客户体验，构造“低价便捷”的财富管理体系。截至 2025 年末，公司受托客户资产活跃经纪账户分别达 11.9 万亿美元3851 万户，2016 年以来 CAGR 分别达 18%16%，成为全美 TOP 财富管理平台。嘉信理财的转型本质是把经纪业务从“交易收费生意”重塑为“客户资产经营生意”，收入模式从增量交易收费切换到了存量资产收费。公司早期较依赖佣金收入，2006 年交易佣金收入占比尚为 30%随着经纪竞争加剧、费率不断下行，嘉信依托账户内沉淀资产发展银行、资产管理和信托等业务，逐步将盈利模式由“流量收费”变为“资产收费”。2026Q1 净利息收入占比已升至 49%，资产管理收入占比 27%，交易佣金收入仅占16%。这一结构变化的深层意义在于，嘉信不再靠更高交易活跃度赚钱，而是靠更大资产池和更稳的资产留存赚钱。东方财富证券综合其他
