> 数据图表请问一下012026-4-401格局分化加速，奶茶与咖啡迈向深度融合Ø 分化是当前行业的基本面，历经外卖大战，近一年门店维度，现制饮品赛道景气度显著分化，整体呈现现制咖啡＞现制奶茶格局。• 奶茶赛道：存量出清，倒逼品牌通过跨品类创新破局。2024-2025年门店数CAGR为-6.4%，2025年全年同比持续负增，门店总量由年初43.9万家收缩至年末40.5万家；2026年Q1延续弱势，仅3月环比小幅修复1.9%，行业仍处于存量出清阶段。• 咖啡赛道：增量扩容，加速向茶饮的消费场景渗透。2024-2025年门店数CAGR达10.4%，2025年全年同比维持7.8%-12.4%高增速，总门店由22.1万家扩张至23.8万家；2026年Q1保持扩张态势，3月门店数增至24.4万家，赛道仍处快速扩容周期。Ø 融合才是分化背后的长期逻辑。门店数量的分化，本质是低质供给被出清、优质供给在扩张。奶茶门店的收缩，并非需求消失，而是低效供给被淘汰；咖啡门店的扩张，也并非完全新增需求，而是部分替代了传统奶茶的消费场景。两者的门店数据分化，恰恰印证了 “多元饮品”的需求升级，推动品牌走向融合创新。图：2025年奶茶门店数及同比奶茶总门店（家）奶茶门店数同比（%）450,000440,000430,000420,000410,000400,000390,000380,0002025 年 1 月2025 年 2 月2025 年 3 月2025 年 4 月2025 年 5 月2025 年 6 月2025 年 7 月2025 年 8 月资料来源：窄门餐眼、浙商证券研究所。2025 年 9 月2025 年 10 月2025 年 11 月2025 年 12 月0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0%-7.0%-8.0%-9.0%-10.0%2026 年 1 月2026 年 2 月2026 年 3 月图：2025年咖啡门店数及同比咖啡总门店数（家）咖啡门店数同比（%）250,000245,000240,000235,000230,000225,000220,000215,000210,000205,0002025 年 1 月2025 年 2 月2025 年 3 月2025 年 4 月2025 年 5 月2025 年 6 月2025 年 7 月2025 年 8 月2025 年 9 月2025 年 10 月2025 年 11 月2025 年 12 月14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2026 年 1 月2026 年 2 月2026 年 3 月8浙商证券综合其他
