> 数据图表谁能回答012026-4-401集中度视角：瑞幸领先地位明显，库迪/幸运咖后来居上Ø 我国现磨咖啡行业集中度已高于现制茶饮。目前我国现磨咖啡门店超过23万家，top5品牌（门店数计）市占率约31.5%，top10品牌（门店数计）市占率约35.3%。Ø 全国整体来看，瑞幸/星巴克/库迪遥遥领先。按店数计，瑞幸全国市占率13.5%，库迪全国市占率超过7%，3-5名分别为星巴克、幸运咖、挪瓦咖啡。1-2名与3-10名市占率拉开显著差距，第二梯队竞争白热化。整体而言，现磨咖啡行业的集中度已优于现制茶饮行业，我们认为主要源于咖啡品类成瘾属性加持下消费者的品牌忠诚度更高，致使赛道发展阶段滞后现制茶饮，但集中度已略微领先。Ø 分区域来看，华南地区竞争最激烈。透过区域top10品牌市占率数据发现，西南地区top10市占率最低，为28.04%，西南、华南地区具备较大的格局改善空间。门店数绝对值角度，当前现磨咖啡头部品牌仍主要围绕华东、华中、华北区域布局，其余区域仍有巨大拓展潜力。考虑到各地区消费需求禀赋的差异、各地区品牌集中度现状，我们认为，现磨咖啡仍处于品牌变革阶段，后续咖啡品牌的竞争的重点在于下沉市场扩张，即渗透度上升，竞争难度在于下沉市场消费者教育。龙头品牌享受品牌及规模优势跑马圈地的同时，消费者基础和咖啡文化决定短期开店天花板上限。14资料来源：窄门餐眼、浙商证券研究所。浙商证券综合其他
