> 数据图表谁知道032026-4-403瑞幸咖啡：大众化咖啡引领者，直营+加盟双模式驱动门店扩容Ø 定位高性价比，引领咖啡走向大众化。瑞幸咖啡成立于2017年，定位高性价比现磨咖啡品牌，精准聚焦白领细分人群和年轻咖啡消费群体，主力价格带在10-25元之间。截至2025年瑞幸门店数量超过2万家。Ø 直营+加盟双模式共同驱动门店扩容。随着瑞幸门店模型成熟，公司于2021年逐步放开加盟商进入，通过直营和加盟双模式共同驱动门店扩容。直营门店主要覆盖一二线市场，加盟门店主要在三四线城市寻找优质点位。截至2025年，瑞幸共有直营店20234家，数量占比65.2%；加盟店共10814家，数量占比从2021年初的27.0%提升到2025年的34.8%。加盟店增速大于直营店。Ø 盈利水平在21-23年实现快速增长，24-25年保持稳定。2021/2022/2023/2024/2025年，公司实现营收79.65/132.93/249.03/344.75/492.88亿元，同比增长约97%/67%/87%/38%/50%；实现净利润6.86/4.88/28.48/29.32/36.05亿元；毛利47.67/81.14/140.11/203.60/305.10亿元。图：截至2025年，瑞幸咖啡拥有直营店20234家、加盟店10814家（单位：家）图：瑞幸咖啡盈利水平快速增长，2025年实现营收约493亿元（单位：亿元）直营门店数加盟门店数直营店YOY加盟店YOY收入毛利净利润收入YOY毛利YOY25,00020,00015,00010,0005,0000119%2023457%1062843971627565229%256288%145915620774938%37%1081440%39%20212022202320242025140%120%100%80%60%40%20%0%资料来源：瑞幸咖啡年报，浙商证券研究所。600500400300200100087%73%70%67%249.03140.11492.88344.7545%38%203.60305.1050%43%132.9381.1479.6547.676.864.8828.4829.3236.052021202220232024202590%80%70%60%50%40%30%20%10%0%34浙商证券综合其他
