> 数据图表咨询下各位主要企业饲料业务毛利率变化情况2026-5-526 年饲料行业整体销量增速或不如 25 年，但龙头优势有望进一步加强。一方面，生猪等部分产品将逐步进入去产能阶段，养殖量将在 26 年逐渐见顶回落，另外一方面，25 年本身基数偏高。因此，我们预计 26 年主要饲料产品销量增速将较 25 年下降，但也将大体保持增长。同时，头部企业的体系化竞争能力不断加强，我们预计这一格局将在 26 年延续，行业内的头部企业表现仍将优于行业及其他上市企业。 26 年盈利能力仍有望有不错表现。虽然饲料销量增速或将下滑，但考虑到26 年养殖行业面临的压力，以及主要饲料企业都有一定体量的生猪养殖业务，我们预计猪料行业的竞争或将缓和。参考 23 年大部分企业的饲料毛利率的改善，26 年猪料业务盈利能力或也将小幅改善。水产料行业内，龙头企业的优势更为突出，我们预计其盈利能力同样将出现明显改善。国泰海通农林牧渔
