> 数据图表我想了解一下公司历史市盈率2026-3-0下调盈利预测与目标价，估值具吸引力，维持买入：管理层表示， 2026 年 1-2月毛利率同比略降约1 个百分点，净利率下降不到1 个百分点，幅度温和可控。基于公司最新指引及 1-2 月利润率边际变化、后续海外物流及原材料成本的不确定因素，我们下调 2026-27 年收入预测约 5%，并调低了利润率假设，带动2026-27 年经调整净利润下调 10-11%。随着公司步入常态化增长阶段，我们将目标市盈率从此前的30 倍下调至20 倍（参考全球可比IP 消费品公司估值中枢，并考虑增速回落），基于 2026 年预期盈利得出新目标价 232.80 港元。当前股价对应 26 年预期市盈率仅约 12.1 倍，处于公司上市以来估值区间低位。公司全球化扩张、IP 平台化运营的核心逻辑并未破坏，超过 20%的收入增速和超过30%的净利率在消费板块中仍属稀缺，估值具吸引力，维持买入评级。后续关键催化包括：1）股份回购，2）新业态拓展进展，3）1 季度业绩表现等。交银国际证券综合其他
