> 数据图表咨询大家零跑公布2025年四季度业绩2026-3-1零跑公布2025年四季度业绩◆ 公告要点： 公司2025Q4收入为 210.3亿元，同环比分别为+56.3%/+8.1%；单季度权益持有人应占净利为3.6亿元。2025年全年净利润为5.4亿元，全年转正。◆ Q4公司营收同环比均大幅改善。 公司Q4上市的新车为零跑LAFA5（11月27日上市），至25年底共交付1.8万辆，其他车型交付表现较平稳。25Q4零跑合计销量20.1万辆，同环比分别+66.3%/+15.6%。公司整体ASP为10.5万元，同环比分别-4.8%/+5.4%。此外公司Q4碳积分交易带来约5亿元收入增加。毛利率：公司Q4单季度毛利率为15.1%，同环比分别+1.8/+0.6pct，同比显著改善的主因为规模效应/成本管控，以及碳积分高毛利率贡献。最终公司Q4单季度实现盈利3.6亿元，单车盈利0.18万元/辆，环比+104.9%。图：零跑业绩拆分主营业务收入（亿元）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q434.953.698.6134.5100.2142.3194.5210.3服務及其他銷售的收入5.327.2Q4同比 Q4环比8.1%56.3%————碳积分收入（亿元）销量合计（万辆）出口量/万辆单车收入（万元/辆）毛利率（%）毛利汽车业务毛利率（计算）单车毛利（万元/辆）费用率（%）销售费用率（%）管理费用率（%）研究费用率（%）+ 销售及营销开支（亿元，下同）+ 一般行政管理开支+ 研究与开发GAAP净利润（亿元）经调整净亏损（亿元）单车盈利（万元/辆）3.35.310.4-1.4%-0.5-0.131.2%12.3%4.0%14.9%4.31.45.2-10.1-9.4-3.010.12.8%1.50.327.5%8.9%5.5%13.1%4.73.07.0-12.0-10.8-2.28.40.111.88.1%8.01.016.9%5.6%3.4%7.9%5.53.47.8-6.9-5.4-0.812.10.611.113.3%17.91.514.5%5.1%2.7%6.7%6.93.79.00.82.10.10.08.80.811.414.9%14.91.717.9%6.1%3.8%8.0%6.13.98.0-1.3-0.13.32.013.41.310.613.6%19.312.3%1.416.1%5.6%2.8%7.7%8.04.010.91.60.122.517.41.711.214.5%28.213.4%1.614.3%4.9%3.2%6.2%9.56.312.11.50.097.55.020.12.910.515.1%31.712.0%1.614.3%6.2%2.5%5.6%13.05.211.93.60.1866.3%408.8%-4.8%1.8pct——6.4%-0.2pct1.1pct-0.2pct-1.0pct89.0%42.9%32.2%——————数据来源：公司官网，东吴证券研究所15.6%68.3%5.4%0.6pct——-2.9%0.0pct1.3pct-0.8pct-0.6pct36.7%-17.2%-1.8%136.9%——104.9%9东吴证券综合其他
