> 数据图表各位网友请教一下2011-2012 年原油冲击正处于国内产能周期步入2026-3-1从原油冲击的制造业公司盈利结构来看，低净利率公司受损更严重，高净利率公司盈利韧性更强。我们将制造业（申万行业为机械设备、国防军工和电力设备）上市公司按照 2010Q1-2012Q2 净利率中枢水平进行分组，然后计算不同组别的上市公司数量、油价冲击时期（2011Q1-2012Q2）上市公司净利率变化幅度的均值和中位数，发现低净利率组别的上市公司在经 历油价冲击后其净利率下滑幅度更大。我们认为这主要是因为 2011-2012 是国内产能周期步入出清阶段的拐点，成本端冲击加速了制造业格局出清，行业利润向头部企业集中。国泰海通能源矿产
