> 数据图表如何才能禾赛科技--发展历程 禾赛科技--股权架构图2026-3-1风险提示 新能源车销量不及预期：ADAS 激光雷达仍然是禾赛科技当前销量最主要的贡献和增长动力来源，2025 年销量占比超过80%。2026 年以来受补贴退坡和反内卷政策等影响，国内新能源车销量面临较大压力。若销量不及预期将对禾赛科技的ADAS 雷达收入产生不利影响。 激光雷达在机器人方面的应用发展不及预期： 虽然机器人有望成为继ADAS 之后激光雷达的下一个增长推手，但当前整体机器人行业的商业化应用前景依然高度不确定，尤其是人形机器人产品。如果未来机器人发展不及预期，或激光雷达对于机器人产品的必要性下降、能够被其他传感器取代，则可能对激光雷达的增长空间带来不利影响，从而影响市场对禾赛科技未来的收入预期和估值。 行业竞争加剧：当前国内主流激光雷达供应商为禾赛科技、速腾聚创、华为和图达通，格局较为稳定，随着新能源车增速下滑，各玩家对市场份额的竞争可能会日趋激烈。同时，其他大型主机厂可能也会在未来自研激光雷达，导致行业竞争进一步加剧。 海外市场发展风险：禾赛科技在2024 年1 月被美国国防部列入中国军事企业清单（CMC 清单1260H 清单），使其目前无法出口至美国市场。当前全球贸易摩擦频繁，禾赛科技在海外市场可能面临包括关税和其他非关税等贸易壁垒影响，导致其海外市场发展不及预期。华兴证券综合其他
