> 数据图表咨询下各位A 股部分权重股过去10 年收益拆解2026-3-1由于估值的波动，投资净值实际上并不完全反映持有资产的价值，股票配置更应该关心组合的长期 EPS 增长与股息收益的累积，而非短期的估值变化。A 股整体的估值的变化往往受到宏观环境、流动性条件以及市场情绪等多方面因素影响，呈现出明显的周期性波动，且整体波动幅度较大。因此对于权益策略而言，若只对于策略净值进行考核短期或失真。在更长周期中，投资组合的累计收益主要由组合整体盈利能力以及分红水平所决定。因此对于一个权益策略的评价应当考察策略是否有较高的盈利增长能力或较高的股息累计收益。从个股来看，2015-2024 年 A 股几大权重股收益大多数来自于盈利增长与分红的累积。其中，贵州茅台与中国人寿为代表的一类企业在过去主要处于成长期，其利润主要用于发展。贵州茅台 2024 年的 EPS 约为 10 年前的五倍多，实现较快发展。中国神华，以及大型国有行等红利企业的收益主要来自于分红。如：中国神华十年收益中，分红大约贡献 97%（按照分红再投计算）。中泰证券综合其他
