A 股市场整体呈现低成长与高波动特征，使得规模策略难以跟踪上涨趋势，反而容易受波动影响“高买低卖”。从资产定价的一般规律来看，股票价格围绕其内在价值波动，短期偏离与长期回归构成价格运行的基本特征。在一个高成长、低波动的市场环境中，企业盈利能够持续提升，价格偏离价值的幅度相对有限，此时即使存在一定程度的“高买低卖”，其对长期收益的侵蚀也相对有限。然而在一个低趋势，高波动的市场下，更容易出现“高买低卖”。极端情况下，若企业盈利中枢变化不大，而股价在估值驱动下出现反复波动，则以市值为核心的调仓机制，可能持续在高位纳入、低位剔除，从而形成结构性的收益损耗。
