> 数据图表如何才能2025 年下半年以来中游与上游行业出现轮动2026-3-0等“新质生产力”标的，2025 年 6 月开始，在 AI 算力建设资本开支加大的预期下，中游科技制造股带动中游板块价格持续上行。2025 年 9 月底开始，美联储降息预期落地，同时，AI 需求的增加导致上游原材料需求上升，贵金属和工业金属等资源品价格轮番上涨，进一步推升上游周期股。进入 2026 年 1 月，上游资源品价格经过几个月的上涨后进入高位震荡阶段，市场对资源品价格继续快速上行的预期减弱。同时，叠加国内高风险偏好投资者的风险偏好有所下降，投资逻辑从“拉估值”转向“业绩兑现”，具有良好现金流与业绩可能改善的中游股再次受益，表现出较强的韧性。东方证券能源矿产
