那么为何国内权益市场受地缘风险的影响越来越小呢主要是高安全重要性行业的贡献。对于国内权益市场受影响越来越小，至少有三种潜在的解释，我们逐一考察。第一种解释，是政策资金稳定市场的结果。但我们看到的是汇金重仓股指数与地缘风险的相关性反而是越来越大的，第一种解释的解释力不强。第二种解释，是因为 A 股相对全球市场涨得少，涨得少所以风险来的时候也跌得少。但我们看到的是无论估值位于 A 股后 30%低估值指数还是前 30%的高估值指数，与地缘风险的相关性反而都有所走强，第二种解释的解释力也不强。第三种解释，是高安全重要性行业的贡献。对于这种解释，我们确实发现，高安全重要性行业综合指数与地缘风险的相关性是大幅下降的。
