> 数据图表如何看待本周大盘风格好于小盘2026-3-0市场展望：配置银行等板块，静待更多“稳市场”政策出台。美伊冲突持续发酵与海外降息预期后移相互交织，全球市场短期仍受到风险偏好的压制。相较之下，国内政策环境更具确定性，监管层明确释放“稳定资本市场”信号，后续类“平准基金”、支持资本市场结构性工具优化、中长期资金入市及逆周期监管政策等稳市政策值得期待。与此同时，输入型通胀对国内货币政策掣肘有限，宽松流动性环境仍将延续，财政积极发力也有助于修复居民预期。以下几个方面是近期市场关注的重点： 一、美伊地缘冲突与海外央行降息预期推迟，正在压制全球风险偏好。美伊冲突已进入第四周，双方对抗升级进入僵持阶段，霍尔木兹海峡通航量大幅下降，国际油价、天然气大涨，全球滞胀风险显著抬升。在能源价格和通胀不确定性下，本周美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行均持审慎态度，维持利率水平不变。美联储 3 月“点阵图”维持今年降息 1 次的预测，而市场对联储年内的降息预期已基本消失。短期维度，在地缘冲突走向明朗前，市场风险偏好将持续受到压制。 二、地缘事件走势存在高度不确定性，市场仍需警惕原油供应中断的极端尾部风险。美伊冲突以来的三周期间，全球股指普跌但跌幅多小于 10%，主要指数跌幅远低于 2022 年俄乌冲突后 3 周的跌幅（美股标普 500 跌幅 19%，欧洲三大股指跌幅 30%左右），反映出此前资产价格对冲突定价偏乐观，市场预期海峡封锁时间小于 1 个月，冲突平息后油价将逐步回落。反之，若原油航运受阻时间拉长或冲突扩散至其他国家，全球将面临油价进一步飙升和供应链中断的风险（类比 70 年代两次石油危机），并带来恐慌情绪，只有通过高油价消灭部分需求来实现原油供需再平衡。当前中东局势处于僵持态势，随着时间的推移，若航运恢复仍不明朗，全球资产逐步计价能源供应链受阻风险的可能性在增加。 三、国内方面，监管层“稳定资本市场、推动中长期资金入市”基调不变，呵护权益市场平稳运行。3 月 18 日，央行党委扩大会议指出“坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制”，释放政策稳预期信号。面对地缘局势升级带来的外部风险冲击，国内“稳市场”政策有望继续出台，例如：一是以中央汇金为核心、央行流动性支持为后盾的类“平准基金”机制继续发挥作用二是支持资本市场的结构性货币政策工具继续优化使用三是中长期资金入市机制继续推进，A 股“长钱长投”制度环境进一步完善四是证监会层面及时做好逆周期调节、强化交易监管和异常波动处置。 四、输入型通胀对我国货币政策掣肘有限，国内宏观流动性将维持宽松。供给侧扰动引发的输入型通胀，一方面加速我国再通胀进程，另一方面也会带来制造业成本上行压力。2026 年货币政策的重要考量是“促进经济稳定增长、物价合理回升”，央行行长潘功胜在中国发展高层论坛 2026 年年会上表示，“将继续实施适度宽松的货币政策。综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕”，指向后续国内宏观流动性将维持宽松。财政政策将更加积极，突出投资于人，继续加大保障和改善民生力度，合理提高公共服务支出占财政支出的比重，提高民生类政府投资的比重，这也有利于改善居民预期，形成通胀-工资的良性循环。 行业配置上，防御策略阶段性占优，关注银行、公用事业、必选消费品等能源自主可控相关的新能源、电力等高景气成长相关的 AI 算力、储能等。 风险提示：地缘冲突升级、全球经济超预期波动、海外流动性风险等。华西证券公共服务
