2）上半年业绩或大概率随 PPI 抬升出现明显回暖，从而消除估值高位。基于短期内油价的大幅上行，我们在上文提到 PPI 转正将推升 26 年 A 股业绩上修，上半年业绩或大概率随 PPI 抬升出现明显回暖。而当前市场估值仍处高位（上证指数 PE-TTM 为 16.6 倍，全A 为 22.6 倍，均处于近二十年约 75%分位），未来股市继续走牛唯有依靠高增长从而消化估值。3）从中长期视角审视，本轮中东地缘冲突或凸显中国经济的结构性优势。中国持续推进能源结构优化，降低对传统化石能源的依赖，叠加制造业体系完备、产业链韧性较强，有望在海外供给扰动中展现相对韧性。若冲突导致全球能源价格中枢上移、部分区域供应链受阻，中国中游制造业可能凭借稳定的产能与成本优势，承接海外供给受限带来的需求转移，特别是在化工、机械设备、电力设备等领域。整体来看，基于中国在能源安全与产业链韧性方面的完善布局，或在本轮地缘博弈中转化为相对竞争优势。
